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1、基于近四年数据的蔚来电动汽车企业发展能力案例分析一、绪论2（）研究背景及意义2（二）文献综述3（三）相关概念4二、企业发展能力衡量指标5（一）营业收入增长率6（二）营业利润增长率6（三）净利润增长率6（四）资本积累率6（五）资产增长率6三、蔚来汽车企业发展能力分析6（一）蔚来汽车简介6（二）发展能力分析7（三）蔚来汽车发展能力分析总结9四、蔚来汽车企业发展能力提升策略10（一）优化产品战略保障实施10（二）控制生产成本提高利润11（三）管控财务风险优化融资11五、结论与展望12参考文献12（一）学术期刊类12（二）学位论文类13【内容摘要】近些年，随着全世界石油能源供应持续紧张，国际油价也出现
2、较大波动，节能减排已成为世界各国可持续发展的重要目标。中国作为拥有着巨大汽车市场的新兴国家，近年来我国电动汽车的销量不断攀升。此外，“十二五”期间，中国政府高度重视电动汽车产业作为战略性新兴产业的发展。在传统汽车制造商大力布局电动汽车产业的同时,互联网公司和锂电池制造商也对电动汽车市场感到兴奋。在此背景下，前来汽车作为电动汽车行业的领军企业之一，无疑有着广阔的发展前景，通过用企业发展能力衡量指标(营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、资本积累率、资产增长率)分析发现，蔚来汽车存在产品结构单一、盈利能力较低、财务风险较高的问题。因此，对于蔚来汽车未来的发展，提出了优化产品战略保障实施、控
3、制生产成本提高利润、管控财务风险优化融资的财务措施，有望实现蔚来汽车企业的良好发展。【关键词】蔚来汽车；财务视角；企业发展能力一、绪论(一)研究背景及意义1.研究背景近年来全球汽车保有量迅速增长的同时,人们对于环境保护的需求也在日益增长。传统内燃机不仅污染了人类的生存环境，也影响了经济的可持续发展。此时，对于汽车工业曾经石油储量的多少就显得格外重要，电动汽车的诞生不但推动了汽车产业的可持续发展,而且指明了汽车工业未来发展的方向。目前,美国、日本、欧洲等发达国家正着力发展电动汽车，而我国“十二五”规划也将新能源汽车产业定位为七大战略性新兴产业之一，并着力发展电动汽车产业。目前我国正在走向成为汽车
4、强国的道路,而发展电动汽车是走向汽车强国的重要举措之一,我国电动汽车企业面临着良好的发展时机。电动汽车的发展需要高科技、人力和财力资源的同时，也需要各国企业的同心协力I。2 .研究意义对于企业发展能力而言，其核心在于企业价值的成长性。企业发展能力侧重于对企业在今后一定时期内经营业绩的检验，是企业通过其日常经营，技术进步与科技创新，从而最终累积而成的企业未来发展能力。本文将通过对蔚来汽车企业发展能力的分析与研究，对此选取典型的企业发展能力衡量指标，即营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、资本积累率、资产增长率这五个指标作为此次分析的指标。通过分析，找出蔚来汽车发展能力中的问题所在,这既有
5、利于企业的自身改进,使企业经济得到高质量发展,也有利于投资者做出正确决策，从而将投资风险降到最低水平。(二)文献综述近年来，随着全球环境问题地频繁发生，发展电动汽车产业也愈来愈成为各国汽车产业的共识。而我国学者早已开始对电动汽车各方面进行研究，逐步意识到发展能力分析对提高企业经营业绩的重要性。主要文献如下：1.使用成本方面任玉珑(2019)以其生命周期成本理论为依据,得出了电动汽车相较于传统的内燃机汽车，它的生命周期成本要远低于燃油型汽车。杨峰(2019)以国家能源收入费率作为统一评价指标,针对纯电动汽车和燃油驱动汽车的可靠性和经济效益进行了综合对比分析,，采用丰田RAV4EV(纯电动汽车)和
6、RAV4(燃油汽车)作为综合比较的两个样本，实验后分析发现,电动汽车的车辆运行管理成本要低于燃油驱动汽车，但全电池寿命和长周期使用成本却远高于燃油驱动汽车,主要是因为其车价。除此之外，电池的成本和使用时间寿命也相对更高,然而，当国际市场油价的上升及电动汽车的量产成本有所下降时,也会直接影响到消费者的买车意愿。3 .电动汽车的实证研究方面孙红梅(2012)从中国电动汽车网站中选取了已成功制造并推出多款电动汽车并在该行业领域已经取得相当突出成就的十几家汽车企业一并作为统计样本,对其2011年年报中的20个主要财务指标,通过因子分析和综合计算,得出了这些企业自身发展能力的综合评价得分,认为我国电动汽
7、车相关制造技术企业应继续加大对电动汽车整车与配套基础设施的技术研究并通过加快探索建立一套电动汽车质量检测管理标准,才能够更好地规避和防范财务风险。她得出一些综合评价得分较高的企业(例如宇通客车、上汽集团等)的综合经营财力较强、经营财务风险相对较低的结论。刘红(2021)主要研究了沪深股份电动汽车装备制造行业上市公司的资本结构对其可持续成长性的直接影响,从其盈利能力、营运管理能力、成长经营能力、现金获利和投资收益五个方面筛选出13个重要的财务指标,从60家沪深主板上市的电动汽车制造企业2015-2020年年报中累计获得的数据,通过因子分析方法得出企业成长性的短期综合统计得分,利用传统描述性综合统
8、计方法分析企业成长性和短期资本组织结构的综合情况,通过多元化的线性资本回归模型分析得出资本组织结构对上市公司企业成长性的具体实质影响。分析结果得出,大部分上市公司的资本结构转化到企业成长性的利用率明显不足，一方面很有可能是因为公司资本结构转化未能真正达到最优,另一方面也有可能是因为公司企业内部管理结构存在重大问题。4 .政府政策和购车补贴方面田萍(2015)针对目前我国新能源汽车的发展仍然是依照地方政府给予的补贴优惠政策进行了深入的研究，并认为政策的刺激影响会成为当前我国新能源汽车产业的一个新兴经济增长点。肖献法(2020)发现,目前我国密集颁布电动汽车政策,这也就使得目前我国电动汽车的法规制
9、度正逐步走向健全。尽管目前使用CNG.LNG和LPG的燃气动力汽车已经受到了政策性的支持和当地政府的大力补贴,若是电动汽车真正实现了市场化的运作,电池价格、续航里程和其他相关技术建设的改革和完善还需要一个漫漫而艰苦的过程。这些无一不影响着电动汽车实现市场化运作。吴憩棠(2021)指出，对“价格敏感”的中国未来电动汽车潜在的消费者和人群而言,市场的跨越式快速发展问题解决的关键就是电动汽车价格降低与补贴政策的完善所可能带来的电动汽车的购置成本和使用成本的降低。(三)相关概念1.电动汽车传统汽车一般以汽油和柴油为燃料，与之相对的新能源汽车是指使用非汽油和柴油燃料，如电能、氢燃料、生物质燃料、石油和电
10、力混合动力，新能源汽车具有排放少或零排放的特点，然而它要求思路新颖，创新性强，科技含量高，由此我们不得不面临研发的挑战。本文描述的电动汽车是一种纯电动汽车，它利用电池的储蓄能力将电能转化为驾驶汽车所需的电机能量。目前，该领域的电池研发包括两种主要类型的电池：方形+铁离、软包+铁离。电动汽车作为一个完整的产业链，我们主要分为三大产业企业，上游包括钢铁、锂、银、钳等资源企业，中游包括汽车电池制造、电气控制设备、汽车零部件加工等企业，下游则包含整车制造和充电桩辅助设备等生产企业。5 .企业发展能力企业发展能力通常是指企业技术生产经营运作及其日常经营管理活动过程中的发展趋势与其未来发展潜力。企业应追求
11、健康且是一个可以连续的经济增长,这需要企业的管理者利用股东和债权人的资本来对企业进行有效运营,合理地控制其成本,以盈利为目的来获取经济上的利润,在企皿补偿了债务性资本之后能够实现股东财富的增加,进而提升企业的价值。进行企业发展能力分析的目标主要在于:第一，补充和改进完善传统的财务分析。财务分析对企业最大的贡献之处不仅仅在于认识和了解过去,而是对未来的预测,而且对于企业未来发展能力的分析就是对未来的展望,这种预测和分析很好地满足了财务报表使用者的需求。第二，为预测性分析和资产价值评估提供铺垫。从企业自身发展能力的分析中获取得出的资料和数据将成为后续进行一系列的预测性分析及其价值判断工作的依据,对
12、于以预测性分析为主要依据的价值判断而言显得尤为重要。第三，满足企业相关利益者的决策需求。6 .财务视角下企业发展能力财务视角反映了从利益相关者的角度看待公司财务的增长和风险战略。从财务视角看,分析企业的发展能力要用到企业的营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、资本积累率、资产增长率等指标；从非财务角度看，分析企业的发展能力还要看国家的政治和法律环境、消费者的消费理念、管理者的管理理念以及企业人员素质等指标。这表明诸多指标都可以分析企业发展能力。本文将从财务角度出发，以科学性、可比性为原则，计算汇总其选取的五个主要衡量指标且展开探讨分析，并以此研究蔚来汽车企业的发展能力。二、企业发展能力
13、衡指标基于财务视角下及前人对企业发展能力相关研究成果,本文选取出具有典型性的企业发展能力衡量指标，即营业收入增长率，营业利润增长率，净利润增长率，资本积累率和资产增长率这五大指标作为分析企业发展能力的财务指标。这些财务指标分析结合企业自身经营情况和市场环境分析,是普遍运用于企业发展能力分析和评价的方法。（一）营业收入增长率营业收入不断提升,是一个企业赖以生存的基础,发展必备。该指标的数值愈高,表明一个企业的营业收入的增长愈快,企业的市场前景也愈佳。其计算公式如下：营业收入增长率二（本年营业收入增长额/上年营业收入总额）X100%（二）营业利润增长率该指标越大，说明利润增长速度越快，获得利润就越
14、多，企业未来的发展能力就越强。如果指数小于零，则意味着公司今年利润下降，公司发展潜力不足，盈利能力较小。其计算公式如下：营业利润增长率二（本年营业利润增长额/上年营业利润总额）100%（三）净利润增长率净利润是企业经营业绩的综合呈现，净利润增长率是公司经营的最终结果,衡量公司经营效率。净利润较少，公司的运营效率较差。该指标代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。其计算公式如下：净利润增长率=（本期净利润增加额/上期净利润）X100%（四）资本积累率资本积累率表明了企业在资本方面的聚集情况。该指标越高，说明企业的资本积累越多,应对风险和持续发展的能力越强,股东权
15、益也就越多。该指标越低，企业积累的资本越少，股东权益越少，应对风险和持续发展的能力也就越弱。其计算公式如下：资本积累率二（本年所有者权益增长额/年初所有者权益）100%（五）资产增长率该指标为正值，表明该公司当期资产规模增加，指标越大，资产规模增长幅度越大；相反，该指标为负值，表明该公司资产规模下降，资产出现负增长。其计算公式如下：资产增长率=（本年总资产增长额/年初资产总额）100%三、蔚来汽车企业发展能力分析（一）蔚来汽车简介蔚来汽车有限公司是一家全球化的智能电动汽车公司，于2014年11月由李斌主导创立，总部现坐落于安徽省合肥市，在本文中，将其简称为蔚来汽车。蔚来汽车致力于通过提供高性能
16、的智能电动汽车与极致用户体验，为用户创造愉悦的生活方式，公司于2021年9月12日蔚来在美国纽交所上市。截至2022年底共有员工7442人，资产总额146亿元，在上海、北京、圣何塞、慕尼黑以及伦敦等多地设立研发与生产机构，搭建起覆盖全国超过200座城市的销售及售后服务网络，成为中国智能电动汽车领域代表性的企业之一。（二）发展能力分析对蔚来汽车2021-2023年近3年的发展能力衡量财务指标进行分析，有助于正确评价企业的整体增长能力，探析存在的问题并提出针对性的措施。1 .营业收入增长率分析从表1可以看出，2022年以来这两年蔚来汽车营业收入增长率都是正值，说明蔚来汽车的销售额在增长,未来销售规
17、模有望进一步扩大;从增长幅度来看,近两年营业收入增长率上升，2023年营业收入增长率已经超过100%,收入增长的迅速加快说明企业发展亦在迅速加快,急速上升的营业收入增长率表明了蔚来汽车规模的扩大和被市场的认可。表1:蔚来汽车营业收入增长率指标计算表单位：美元项目2020年2021年2022年2023年营业收入-7.48亿11.32亿23.55亿续表1：本年营业收入增加额-3.84亿12.23亿营业收入增长率（%）-21.34108.04（数据来源新浪财经）2 .营业利润增长率分析从表2的数据中可以看出，2021-2023年三年间蔚来汽车营业利润均为负值,说明蔚来汽车的营业成本一直有高于营业收入
18、。营业利润增长率波动较大，在2021年、2022年这两年中，营业利润增长率为正值，说明营业利润虽然在高成本下为负值，但也有着一定的增长，只不过增长的越来越小。而蔚来汽车营业利润增长率在2023年跌至-58.89%,这意味着蔚来汽车在2023年利润变为下降，盈利能力变小。急剧下降的营业利润增长率也可能与一些偶发性或者特殊性因素的影响有关，比如2023年市场受到疫情的冲击。表2：蔚来汽车营业利润增长率指标计算表单位：美元项目2020年2021年2022年2023年营业利润-7.33亿-14.50亿-16.03亿-6.59亿本年营业利润增加额-7.17亿-1.53亿9.44亿营业利润增长率(%)-9
19、7.8210.55-58.89(数据来源新浪财经)3 .净利润增长率分析从表3中的数据可以看出，2021-2023年三年间蔚来汽车净利润增长率与营业利润增长率发展趋势大体一致并且数据接近，说明蔚来汽车主营业务产品占比较大，受营业外收支变化的影响较小。在2023年中，净利润增长率与营业利润增长率之间的差距在这三年中最大，说明该年度投资收益等非日常经营活动产生的收益对净利润增长率贡献在三年中最大。净利润增长率大于营业利润增长率主要得益于营业外收入的增加和营业外支出的减少。表3：前来汽车净利润增长率指标计算表单位：美元项目2020年2021年2022年2023年净利润-7.38亿-14.60亿-16
20、.52亿-8.13亿本年净利润增加额-7.22亿-1.92亿8.39亿净利润增长率()-97.8313.09-50.79(数据来源新浪财经)4 .资本积累率分析从表四中可以看出,蔚来汽车资本积累率在2021年、2022年期间大幅下降,主要是因为蔚来汽车从上市以来营业利润的亏损导致股东对企业未来的发展不看好以及疫情影响，致使大股东纷纷减持手中的股份，比如大股东高氮资本在2022年第四季度清仓了对蔚来汽车的持股。在2023年中，因为电动汽车市场的繁荣和疫情影响的减弱，蔚来汽车所有者权益大幅增加，应对风险和持续发展的能力在恢复。表4：蔚来汽车资本积累率指标计算表单位：美元项目2020年2021年20
21、22年2023年所有者权益12.49亿9.96亿-9.04亿41.54亿本年所有者权益增加额-2.53亿-19亿50.58亿资本积累率（）-20.26-190.76-559.51（数据来源新浪财经）5 .资产增长率分析从表5中可以看出，2021年到2023年蔚来汽车资产增长率都保持两位数以上的增长，说明蔚来汽车自2021年以来，资产规模一直不断扩大，从增幅来看，资产增长率有较大波动，2022年资产增长率为23.72%,2023年则明显增大。从资产增长的效益型来看，结合前文净利润增长率可以发展，2021年净利润增长率高于资产增长率，而在2022、2023年净利润增长率低于资产增长率，总体而言，蔚
22、来汽车资产增长的效益型较差。表5：前来汽车资产增长率指标计算表单位：美元项目2020年2021年2022年2023年资产总额16.20亿27.44亿20.93亿83.55亿本年资产增加额-11.24亿-6.51亿62.62亿资产增长率（）-69.3823.72299.19（数据来源新浪财经）（三）蔚来汽车发展能力分析总结从企业发展能力分析来看，首先是蔚来汽车产品结构单一，经营比较激进。与传统燃油车相比，电动汽车由于节能环保、缓解资源短缺等优点获得国家政策的鼓励和支持，电动汽车产业蓬勃发展，电动汽车业务为汽车企业带来了巨大的利润，成为新的利润增长点。虽然蔚来汽车利用国家政策的东风，重点发展电动汽
23、车相关技术，但其忽视传统燃油汽车的发展。根据网上查找资料得出，电动汽车的销量仅占整个汽车市场的2%左右,传统汽车在汽车市场依旧占据主导地位。在蔚来汽车2021-2023年中，净利润增长率与营业利润增长率发展趋势大体一致并且数据接近。营业利润在利润中占比较大，说明蔚来汽车主要靠主营业务产品获利。电动汽车的发展不仅受传统汽车的牵制，还受到了替代品的威胁。在此种条件下，蔚来汽车缺少传统汽车业务单元，产品策略比较单一，过于激进。其次，蔚来汽车的营业成本大于自身的营业收入，盈利能力较低。在表2的数据中，营业利润一直为负值，在表3中净利润也一直为负值，可是在表1中，蔚来汽车营业收入并不低。蔚来汽车的高收入
24、、低利润的背后原因是汽车产品成本过高。就电动汽车而言，纯电动汽车的售价是普通汽车的两到三倍。在电动汽车的成本结构中，电池供电系统占电动汽车成本的30-45%,动力锂电池约占电池系统成本结构的75-85%o如此高的零部件价格是电动汽车成本高的主要原因。最后，蔚来汽车财务风险较高，主要源于以短期借款为特征。财务风险是公司经营活动中不可避免的风险，不能消除但可以控制的。蔚来汽车2021年总负债为15.06亿美元，2022年总负债为27.37亿美元，而在2023年中，总负债为34.33亿美元。从上述数据中我们得知，蔚来汽车过去三年的负债总额呈逐年上升趋势，通过资产负债表可以看到负债中流动负债占很大比例
25、，表明流动负债是蔚来汽车的主要融资方式。因此蔚来汽车的财务支出增加，资产增长率高，给蔚来汽车带来巨大的现金流压力，对公司管理产生不利影响，进而影响公司进一步发展。总的来说，蔚来汽车发展能力还略有不足。产品成本、市场供需、业务运营及国家优惠政策对蔚来汽车影响还是比较大的，还需要利用电动汽车技术优势,结合国家政策，整合技术资源，发展多元化经营，推动蔚来汽车企业不断发展。四、蔚来汽车企业发展能力提升策略(一)优化产品战略保障实施公司必须合理控制其公司发展战略的实施，并合理分配其投资。新能源不仅是我国政府所鼓励发展的重要产业，也是人们广泛认同的现代产业。电动汽车作为蔚来汽车的经济增长点,拥有着广阔的发
26、展前景的同时也是蔚来汽车未来发展的战略重心。然而，电动汽车是一个新兴产业，传统燃料汽车不能因此就得以被忽视，传统燃料汽车的研发也应得到加强。在传统燃料汽车主导的汽车市场，蔚来汽车应专注于电动汽车生产的同时发展多种业务,采取与市场相称的财务战略。对于利润较低的部门可以分离资产，减少资产占用，同时增加对盈利产品模块的投资，提高资产盈利能力，比如二级充电电池等高附加值产品。(二)控制生产成本提高利润公司主要是以利润为目的的组织,成本管理固然成为企业生存和发展所必须面对的问题，因此企业应具有良好的成本管理能力，以获得更多的利润空间，从而在市场竞争中占据有利地位。成本管理在企业经营管理的方方面面都具有代
27、表性,是企业的生存和发展需要考虑的重大问题。首先,作为一个电动汽车生产商，为了维持正常的生产经营，必须投入大量的固定资产，其生产、扩张和技术开发需要大量资金来维持，过度扩张不仅造成资产使用效率低下，而且增加了不必要的资产管理和维护支出，大量的人力投资也是不可避免的。其次，从会计的角度来看，一方面，公司折旧和摊销在同一财政年度增加，减少了企业利润。另一方面，公司扩张会给公司带来更大的融资需求。再之，从财务数据来看，蔚来汽车主要融资方式是一年内短期借款，对公司具有财务杠杆效应，但更重要的是增加了公司的资金使用成本。因此需要控制扩张和控制成本。最后蔚来汽车通过独立生产核心零部件和将其他零部件交给供应
28、商，可以给供应商一定的利润优惠，获得一定的资金以满足其他需求，降低公司成本与企业现金流压力，进而实现成本流程控制。(三)管控财务风险优化融资财务风险在公司的生产、经营和管理活动中是不可避免的，蔚来汽车也不例外。蔚来汽车的财务风险主要表现为资产负债率过高、企业现金流压力过高等问题，这与蔚来汽车的融资结构以及资金的使用方式有关。蔚来汽车公司的融资方式是一种满足自身融资需求的融资方式，主要是短期借款。公司的融资结构反映在资产负债表和利润表中，反映公司的财务状况，合理的资本结构使公司信息用户，特别是债权人和股东，能够了解公司管理风险的严重程度、财务业绩的优越与自卑，并直接影响投资基金和银行贷款的易用性
29、和金额。以蔚来汽车为例，所获资金是公司的资本，属于安全融资，可以降低公司的财务和流动性风险。而过高的流动负债比例会噌加公司的财务成本，给现金流带来巨大压力。因此，蔚来汽车公司应降低整体流动负债比例，适当地提高长期借款比例，优化公司融资结构，降低资本成本与公司财务风险。短期借款是前来汽车的主要资金来源，该公司当前正在扩大生产。而这些短期流动负债主要是用于生产经营环节的长期项目投资、研发支出、固定资产建设，长期使用不仅噌加了公司资金的使用成本，也增加了公司的流动性风险。公司资产主要是以长期项目投资所形成，因此资产回报反映主要是不需要现金支出的公司费用扣除额，其回报不在于现金或流动资产,难免会出现资
30、金不足的情况。若情况严重则资金流动中断,企业面临破产。因此，蔚来汽车应减少短期借款，增加长期借款在整体资产中的比例，及时收回资金，以减轻企业的现金流压力，确保企业现金流的畅通的同时降低企业的财务风险。五、结论与展望本文通过总结前人对于电动汽车企业发展能力的文献对比与研究，明确了研究目标与相关概念，并结合蔚来汽车2020-2023年财务报表所提供的相关数据基于财务视角加以分析，得出了蔚来汽车企业主要面临着产品结构单一、盈利能力较低、财务风险较高的问题，并有针对性的提出了优化产品战略保障实施、控制生产成本提高利润、管控财务风险优化融资的措施，具有一定的创新性。本文的不足主要在于只分析了蔚来汽车，不
31、能够很好的代表整体行业的情况,无法探析整个行业的发展能力；同时采取的数据分析也不够深刻,没有建立模型，还需要进一步加强研究。希望能在今后的学习生活中，使自身的能力得到补充和锻炼，并实现此篇论文的完善。参考文献(一)学术期刊类1 .于新颖.企业发展能力分析J.现代商业,2014(17):144-145.2 .宋璐妍.企业可持续发展的财务指标分析J.现代经济信息，2020(24).3 .詹细明，朱传华.绿色发展背景下智能电动汽车行业上市公司成长分析J中国市场,2020(10).4 .付兴朋，王艳芹.上海汽车集团股份有限公司发展能力分析UL时代农机,2020,44(01):122-123.5 .何燕
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