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1、第七章 中央银行,中央银行的概念,是由一国政府组建，负责控制国家货币供给、信贷规模，金融监管及制定金融政策和法规，在金融体系中居于主导地位的金融管理机构。,第一节 中央银行及其职能,一、中央银行的产生中央银行产生的必要性 1、统一银行券发行的需要在中央银行制度确立之前，许多银行都能发行银行券。随着经济的发展，市场的扩大，银行券分散发行的弊端日益明显。客观上要求有一个资力雄厚，并在全国范围内有权威的大银行来集中发行银行券。,2、解决政府融资的需要 随着政府职能的强化，所需资金越来越多，政府融资便成为一个重要问题。为了方便政府融资，发展一个与政府有密切联系的银行是非常必要的。3、保证银行支付的需要
2、 为了避免单一银行在资金困难时由于挤兑而破产，客观上要求有一家权威性机构，适当集中各银行的一部分现金准备，在一些银行出现困难时，给它们以贷款支持。,4、商业银行之间票据清算的需要 由于银行业务与日俱增，每天所收授的票据数量不断扩大，银行之间的债权债务关系复杂化，票据清偿和结算的矛盾日益突出，信用渠道堵塞的现象经常发生，客观上要求有一个统一的交换票据和清偿债务的中心机构。5、统一金融监管的需要 同其他行业一样，金融企业之间也存在着激烈的竞争。但与一般企业不同的是，金融企业的破产、倒闭给经济造成的震荡要大得多。因此，客观上需要有一个代表政府意志的超然于所有金融企业之上的专门机构对金融业实施监督和管
3、理，以保证金融业的安全与规范化经营。,二、中央银行的建立,中央银行产生的途径：私人商业银行较重要的银行 银行券发行银行银行的银行政府的银行职能健全的中央银行。1、中央银行的初步建立：1656-1914最早的中央银行：瑞典里斯克银行 1656；商业银行执行中央银行职能：英格兰银行 1844；政府组建中央银行：美国联邦储备银行 1914；,2、推行阶段（1913-二战结束）：背景：1920年主要的资本主义国家代表聚集在比利时的首都布鲁塞尔举行了国际金融会议。会议建议未设立中央银行的国家应尽快建立中央银行。原因：一是高通胀，二是稳定货币，三是一战后国际金融秩序混乱，四是各国经济发展需要。,3、强化阶
4、段（二战结束-现在）背景：一是信用货币制度普遍推行，二是交战国面临发展经济的需要，三是干预国民经济的需要。特点：实行国家所有加强国家控制专门行使央行职能货币政策综合运用国际合作加强,三、中央银行的类型,按所有制划分类型：1、全部资本为国家所有：全部资本金属于国家所有的，称国有化中央银行，即中央银行直接由国家拨款建立，或商业银行经国家收买了私人股份改组成立的。2、资本为公私混合所有：其资本金一部分由国家持股，一般占资本总额的50%以上；另一部分由民间持股，如日本银行，由政府认购资本的55%，其余45%由民间认购。,3、全部股份非国家所有：美联储4、资本为多国共有：欧洲中央银行5、无资本金的：中央
5、银行建立之初，根本没有资本，而是由国家授权执行中央银行职能，中央银行运用的资金，主要是各金融机构的存款和发行货币货币,按组织制度划分类型：1、单一型的中央银行制度（一元式和二元式）2、复合型的中央银行制度（前苏联）3、跨国中央银行制度（欧洲央行）4、准中央银行类型（香港）,按中央银行独立性划分:1.独立性较强的中央银行 中央银行直接对国会负责。如美国、德国和瑞典的中央银行。2.独立性居中的中央银行 中央银行受政府领导，但实际上在决定政策时，中央银行仍具有相当大的独立性。如日本、英国等国的中央银行。3.独立性较弱的中央银行 中央银行直接隶属于财政部，其货币政策的制定必须经政府批准。如意大利银行。
6、,中央银行的性质与职能 一、中央银行的性质 1.中央银行是国家机关 但它不同于一般的政府机构，表现在：第一，它经营货币信用业务，业务对象是政府和各金融机构；并负责货币发行。第二，它不是只依靠行政手段对经济进行干预，而主要依靠特有的经济手段，如货币供应量，利率等。2.中央银行也是银行 它居于商业银行和其他金融机构之上，与商业银行和其他金融机构是调控、管理与被调控、被管理的关系。它是国家管理金融、干预经济的重要工具。,中央银行的职能1、中央银行是发行的银行是指国家赋予中央银行集中与垄断货币发行，并成为国家唯一的货币发行机构（美国等少数国家是一个例外，在这些国家中财政部门也可以发行部分货币）。垄断货
7、币发行铸币税货币发行的基本职责货币发行准备（黄金准备和信用准备）,发 行 库,业 务 库,市 场,货币发行,货币回笼,现金投放,现金归行,2、中央银行是政府的银行 中央银行作为政府的银行，主要表现为：（1）经理国库。（2）对政府融通资金。（3）参与制定并贯彻执行国家金融政策。（4）管理和监督金融机构的活动。（5）管理国家的黄金、外汇储备。（6）代表政府参加国际金融活动。,3、中央银行是银行的银行（1）集中保管存款准备金。（2）集中进行全国金融业的票据清算。（3）充当全国银行的最后的贷款人。,第二节 中央银行的主要业务,一、负债业务,货币发行业务存款业务其他负债业务,（一）货币发行业务,中央银行
8、的货币发行，是通过再贴现、再贷款、购买有价证券以及收购金银和外汇等途径投入市场，从而形成流通中的货币，成为中央银行对社会公众的负债。但这种负债事实上是不用清偿的。,货币发行有两层含义：第一是指货币从中央银行的发行库通过各家商业银行的业务库流向社会；第二是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。,货币发行的两种性质,经济发行和财政发行经济发行是指中央银行根据国民经济发展的客观需要增加现金流通量。财政发行是指为弥补国家财政赤字而进行的货币发行。,货币发行的渠道和程序,中央银行的货币发行主要是通过贷款、购买证券、购买金银和外汇等中央银行的业务活动进行的。,货币发行的准备制度,货币发行的准备
9、制度是货币当局（通常是中央银行）在发行货币时，须以某种贵金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备的规定，从而使货币的发行与某种贵金属或某些资产建立起联系和制约的关系。这个定义回答了以什么作为发行货币的准备，回答了发行准备的作用和目的,发行准备,用什么东西作为货币发行的准备在不同的货币制度下，货币发行的准备是不同的。在金属货币制度下，货币的发行准备是贵金属，如黄金、白银等。在现代信用货币制度下，货币发行往往使用黄金和有价证券做准备。,人民币的发行和管理,人民币的发行原则集中发行原则（即垄断发行）。人民币的发行权集中于中国人民银行。经济发行原则。根据经济发展情况来决定货币的发行，不能搞财政发行，
10、杜绝以货币发行的方式来弥补财政赤字。计划发行原则。每年根据国民经济计划来确定综合信贷计划和现金计划，从而确定计划发行额。,中央银行的存款主要来自两个方面：一是来自金融机构，二是来自政府和公共部门。1、准备金存款2、政府存款3、外国存款4、特种存款,（二）存款业务,（三）其他负债业务,1、发行中央银行债券（央票）2、对外负债3、资本业务,中央银行为什么要发行债券呢？,中央银行一般在两种情况下发行债券。一种情况是当金融机构的超额准备金过多，而中央银行又不便采取其他货币政策工具进行调节时，可以通过向金融机构发行中央银行债券回笼资金，减少流通中的货币。另一种情况是在公开市场规模有限，交易工具单调的情况
11、下，中央银行通过发行中央银行债券作为公开市场操作的工具。,对外负债,目的：平衡国际收支、维持汇率的稳定和应付危机。可采取的形式：向国际金融机构借款、向外国政府借款等。,二、资产业务,再贷款业务再贴现业务证券买卖业务黄金和外汇买卖业务,中央银行的资产业务,（1）再贷款：中央银行的再贷款业务主要是对商业银行和其他金融机构发放的贷款。以合理供给、确定期限、有借有还、适时调节原则（2）再贴现：中央银行再贴现是指中央银行买进商业银行所持有的未到期商业票据，从而向商业银行融通资金的行为。,（3）证券买卖：很多国家中央银行的一部分资金占用在有价证券上，中央银行在公开市场买卖的有价证券主要是国家债券，包括国库
12、券和公债券，其中尤其以国库券为主。因为国库券流动性强、发行数量大、便于市场操作。（4）黄金和外汇买卖：中央银行所拥有的黄金、白银和外汇储备对外作为一般购买手段和支付手段，发展对外经济关系；对内可作为国内货币发行的准备，保持国内货币流通稳定。,中央银行的中间业务,中央银行的中间业务主要是资金清算业务，其业务主要有：一是集中办理票据交换，结清交换差额；二是办理异地资金转移。,货币供给：是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。货币供给首先是一个经济过程，即银行系统向经济中注入货币的过程。其次在一定时点上会形成一定的货币数量，称为货币供给量。货币的外生性和内生性,第三节
13、 银行体系的货币供给,一、货币层次及其划分,不同的货币层次：国际货币基金组织的货币供给口径 M0 流通于银行体系之外的现钞M1 M0银行活期存款M2 M1定期存款+储蓄存款+政府债券,我国的货币层次划分M0 现金M1 M0单位活期存款M2 M1个人储蓄存款+单位定期存款M3 M2商业票据大额可转让定期存单中央银行的控制重点放在流动性强的货币层次上，也就是M0或M1，而对M2的关注程度则低得多。,37,二、基础货币基础货币：是流通于银行体系之外的现金（通货）和银行体系的储备之和。B表示基础货币，则：BCR基础货币有一定的稳定性，不论存款被提现还是现金存入银行，基础货币的数量都不会改变。,三、中央
14、银行基础货币投放渠道1、向商业银行再贴现和再贷款2、向商业银行购买政府债券或中央银行融资券3、向商业银行购买外汇,存款货币的创造大部分存款是由商业银行创造出来的。商业银行一方面要吸收存款，另一方面又要把这些存款贷出去，放出去的贷款经过市场活动又成为另一家银行的存款，这些存款又会被这家银行贷出，等等。资金这样反复进出银行体系，使银行存款不断扩张。这就是商业银行创造存款货币的过程。,（1）存款创造的条件首先是部分准备制度（法定准备金制度）其次是非现金结算制度（即只有部分现金被提取）另外，存款的创造是整个银行系统的整体行为结果，不是由某一家银行创造的,（2）影响货币乘数大小的因素流通中现金和活期存款
15、的比例k；活期存款的法定存款准备率rd；活期存款的超额存款准备率re；非交易存款的法定存款准备率rt；非交易存款与活期存款的比例t。简单货币乘数：m=1/(rd+re+c+t rt),第四节 中央银行货币政策,一、货币政策及其内容1.货币政策的定义：货币政策也是金融政策，它是中央银行为实现宏观经济调控目标而采用各种方式调节货币供应量和利率等中介指标，进而影响宏观经济的各种方针和措施的总称。货币政策内容：政策目标、实现目标所运用的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作指标和中间目标、政策传导机制和政策效果等基本内容。,中央银行 政策工具 近期中介目标 远期中介目标 最终目标,公开市场操作再贴现率
16、法定准备金率,准备金基础货币,货币供应量利率,币值稳定经济增长充分就业国际收支平衡,2、货币政策的最终目标（1）币值稳定（稳定物价）：抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持价格稳定和币值稳定是货币政策的首要目标。（2）充分就业：愿意并有能力工作的人都找到有报酬的工作，充分就业并非零失业。自然失业（摩擦性失业，结构性失业，过渡性失业）（3）经济增长：人力和物质资源的增长（4）国际收支平衡,二、货币政策中介目标,中介目标选择的原则：可测性可控性相关性抗干扰性,中介目标种类：利率货币供应量基础货币存款准备金,三、货币政策工具,（一）一般性货币政策工具 是指对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具，
17、俗称“三大法宝”。1.法定存款准备金政策（1）含义。中央银行通过调整法定存款准备率以增加或减少商业银行的超额准备，以收缩或扩张信用，实现货币政策所要达到的目标。（2）作用。1）保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。2）集中一部分信贷资金。3）调节货币供应量。,2.再贴现政策（1）含义。是指中央银行通过提高或降低再贴现率的办法，扩大或缩小商业银行的贷款量，促使信用扩张或收缩的一种政策措施。（2）作用。1）影响商业银行的资金成本，借以影响商业银行的融资意向。2）产生“告示作用”，以影响商业银行及大众的预期。,3.公开市场业务（1）含义。是指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，籍以改变商业银行
18、的准备金，从而实现其政策目标的一种措施。（2）作用。1）控制贷款规模和货币供应量。2）对利率水平和利率结构的影响。3）与再贴现率配合使用。,（二）选择性货币政策工具1.消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的耐用消费品销售融资予以控制。2.证券市场信用控制 是指中央银行对信用交易的投资者规定的保证金比率，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。3.不动产信用控制 是指中央银行对商业银行等金融机构在房地产方面放款的限制。主要是规定贷款的最高限额、最长期限以及第一次付现的最低金额等。4.优惠利率,（三）其他货币政策工具1.直接信用管制 是指中央银行以行政命令方式或其它方式对商业银行等金融机构的信用活动进行直接的控制。如规定利率最高限额、信用配额、流动性比率和直接干预等。2.间接信用指导 是指中央银行通过道义劝告和窗口指导的方式对商业银行和其它金融机构的信用变动方向和重点实施间接指导。,四、货币政策传导机制,一、凯恩斯传导机制Ms r I E Y 二、货币学派货币政策传导机制Ms P Y,五、货币政策时滞,货币政策时滞 time lag of monetary policy 是政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间，是影响货币政策效应的重要因素。分为内部时滞和外部时滞两个阶段。,
