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1、华帝厨电家居资本结构问题及优化对策分析案例摘要高端定制厨卫产业能否持续健康的发展对我国的经济发展起着至关重要的作用，而一个企业能否长期健康的发展，其中一个重要的因素就是企业自身是否拥有良好的资本结构。资本结构是连接公司内部活动和外部宏观环境的重要机制，资本结构不仅会直接影响企业的资本成本、公司的治理，进而还会影响企业行为特征、企业价值和企业当下及未来的发展状况。随着经济的发展，上市高端定制厨卫公司之间的竞争也越来越激烈，高端定制厨卫产业能否抓住机遇迎接挑战，健康的发展下成为一个值得深入探究的课题。本文主要以华帝厨电家居为例，一方面结合资本结构的相关理论分析，从债务资本和权益资本量方面分析华帝公
2、司的资本结构现状，判断该结构是否合理并针对不合理之处提出相关优化建议；另一方面对华帝公司各种构成资本的会计确认、会计计量以及在年报中的列报进行分析。关键词：资本结构；资本结构优化；华帝厨电家居；会计核算1绪论21.l选题背景及研究意义21.2国内外研究现状31.3本文研究的主要内容41.4本文创新点42基本概念及理论42.1 相关概念42.2 会计报表分析方法52.3 本章小结63华帝房电家居的资本构成概况63.1 华帝厨电家居简介63.2 华帝厨电家居资本的确认和计量73.3 华帝厨电家居资本构成的的比较分析93.4 本章小结104资本结构因素分析114.1 华帝厨电家居的资本结构分析114
3、.2 负债结构分析124.3 股权结构分析134.4 本章小结145资本结构存在问题及优化建议145.1 负债比率优化145.2 负债结构优化155.3 股权结构优化155.4 优化企业自身发展能力165.5 本章小结16结束语16参考文献161绪论1.l选题背景及研究意义长期以来，我国的经济运行机制和自身组织形式制约着我国高端定制厨卫企业资本结构的发展，在目前经济飞速发展的大环境下，高端定制厨卫产业能否抓住机遇，不断创新，在追求更高增长发展素的的前提下提高企业自身的价值和持续的发展能力显得尤为重要。而一个企业是否能够长期健康的发展，其中一个重要的因素就是企业自身是否拥有良好的资本结构，资本结
4、构是连接公司内部活动和外部宏观环境的重要机制，资本结构是否合理不仅会直接影响企业的资本成本、公司的治理，进而还会影响企业行为特征、企业价值和企业当下及未来的发展状况。我国学者虽然对资本结构的探索研究较晚，但通过借鉴西方较为成熟的理论成果再加上结合我国企业具体情况的探究和摸索，发现了我国同西方较发达国家在理论上的种种差异，并逐渐形成着我国特有的理论。总的来说，众多学者们在不断完善中国特色资本结构理论方面已经有了很大进展，并且还在不断完善着。随着经济的发展，上市公司之间的竞争也越来越激烈，高端定制厨卫产业亦如此，而华帝厨电家居股公司作为一个我国高端定制厨卫行业的代表性企业，其公司能否健康长久的发展
5、，就需要我们对华帝的资本结构进行细致而认真的分析，找到存在的问题，提出优化的建议。此外，有关会计核算相关知识的学习和应用也是我们进行相关研究的重要课题。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状外国对于资本结构的研究在理论和实证方面都取得了大量的成果，按照历史的发展可分为：早期资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论。早期资本结构理论主要体现于DUrand(1952)发表的公司债务和所有者权益费用：趋势和问题度量一文，Durand将资本结构理论简单的划分为净收益理论、净营业收益理论和传统理论。事实证明，他的研究无论是在研究立场方面还是论述方式方面都是比较简单的。现代资本结构形成于20世纪
6、50年代，美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者MOdigliani和MiHer(1958)在美国经济评论上发表了“资本成本、公司理财和投资理论”，研究了资本结构与企业价值之间的关系，形成了著名的MM理论。MM理论是现代资本结构理论的标志与基础，自MM订立建立以来，理论界从50年代末到60年代末的时间里，存在许多学者对MM定理有着争议和批评，冷静下来后，学者们转而开始探究定理自身的成立条件及假设等问题，到60年代末，形成了税收学派和破产主义学派，而这两大学派合二为一形成了所渭的权衡理论和后权衡理论，这便是现代资本结构理论的归结。新资本结构理论，以信息不对称为中心，包括顺序融资理论、不对称信息条
7、件下的清算成本理论、激励理论、控制权理论等。一些治理结构学派的学者研究企业经营者经营目标偏离股东财富最大化目标对公司资本结构的影响，还有一些学者研究企业受益不是外生变量条件下的资本结构理论。80年代以后，产品市场和要素市场与资本结构的关系成为热点问题，许多以此为研究立足点的理论相继出现，此外，还有关于企业资本结构的一系列实证研究亦层出不穷。122国内研究现状我国企业界对资本结构的认识始于20世纪80年代,与国外发达国家资本市场相比,我国的资本市场发展时间短，对资本结构的认识和研究也较为滞后，所以我国学者在对资本结构的研究主要借鉴国外成熟的资本结构理论，从不同角度结合我国的具体实际情况对西方资本
8、结构理论进行实证分析之后得出结论。陆正飞和辛宇(1998)首先开始了对国内上市公司现状的实证分析,他们以1996年沪深两市上市公司为样本，得出了行业不同对资本结构具有显著影响。刘志彪(2003)通过将资本结构与产业经济学相结合进行研究，认为市场竞争程度与资本结构呈正相关关系，而资本结构与企业的经营绩效之间存在负相关关系。顾乃康、杨涛(2004)的研究表明了股权结构决定着资本结构，而且股权结构的动态调整也会对资本结构产生影响。研究还表明公司的成长性、规模、非负债税盾以及盈利性也是影响我国上市公司资本结构的重要因素。肖作平(2005)通过各项分析，发现中国上市公司资本结构中负债比重偏低，流动负债比
9、重偏高，长期负债比重偏低，并且也存在过分依赖外部融资等问题。并据此得出结论：公司治理水平对资本结构是存在影响的。郭雪飞(2010)也指出我国上市公司资本结构存在融资渠道单一且股权结构不合理，内部人控制现象严重且激励制度不合理的问题。曾旗和郭艳(2010)对高端定制厨卫上市公司资本结构影响因素进行了研究，得出企业的成长性、盈利能力等因素与资产负债率之间呈现负相关，而产品独特性与资产负债率之间呈正相关。王辉(2019)对高端定制厨卫上市公司资本结构与经营绩效之间关系的研究表明，企业绩效与长期负债率呈正相关，与资产负债率之间呈现负相关。尽管诸多学者对我国特有的资本结构的探究已经有了很大的进展,但仍需
10、要我们不断努力的进行探索和完善，逐步形成我国特有的资本结构知识框架。1.3本文研究的主要内容本篇文章共包括五章内容。第一章为结论，介绍了选题背景及研究意义、国内外研究现状、本文研究的主要内容以及本文创新点。第二章为基本概念及理论，主要介绍了相关的概念和研究分析方法。第三章为华帝厨电家居资本构成概况，主要对华帝厨电家居公司情况做了简单的介绍，其次对相应资本的确认和计量进行了分析，之后分析了本期华帝公司资产和负债的变动情况并作了简要说明。第四章为资本结构因素分析，主要从几个比率入手，分析了变化出现的原因。第五章从四个方面为华帝厨电家居资本结构的优化提出了相关建议。1.4本文创新点以具体企业华帝公司
11、为例，根据现有理论对其的债务资本与权益资本进行分析，学习资本结构优化的方法，针对华帝企业存在的问题提出优化决策。其次，通过分析企业各种资本的会计确认、会计计量以及在年报中的列报,理解和掌握会计核算分析的方法。2基本概念及理论2.1 相关概念2.1.1 资本结构资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本，也可分为短期资本和长期资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。所谓优化企业资本结构是指
12、通过企业自身资本结构的调整,使其资本结构趋于合理化,达到即定目标的过程。对于企业实行资本结构优化战略，使企业能够在资本结构优化的过程中建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度，优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构。资本结构优化是市场对企业的内在要求。2.1.2 会计核算会计核算会计核算也称会计反映，以货币为主要计量尺度，对会计主体的资金运动进行的反映。它主要是指对会计主体已经发生或已经完成的经济活动进行的事后核算，也就是会计工作中记账、算账、报账的总称。会计计量会计计量是指用货币或其他量度单位计量各项经济业务及其结果的过程。其特征是以数量（主要是以货币单位表示的价值量）关系来确定物
13、品或事项之间的内在联系，或，将数额分配于具体事项。其关键是计量属性的选择和计量单位的确定。会计确认会计确认是指依据一定的标准，辨认哪些数据能否输入、何时输入会计信息系统以及如何进行报告的过程。它包括会计记录的确认和编制会计报表的确认。2.2 会计报表分析方法2.2.1 因素分析法因素分析法是利用统计指数体系分析现象总变动中各个因素影响程度的一种统计分析方法，包括连环替代法、差额分析法、指标分解法等。这种方法能够使研究者把一组反映事物性质、状态、特点等的变量简化为少数几个能够反映出事物内在联系的、固有的、决定事物本质特征的因素。2.2.2 比率分析法比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相
14、关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。2.2.3 趋势分析法趋势分析法是通过对财务报表中各类相关数字资料，将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方法。2.3 本章小结本章主要介绍了资本结构和会计核算的相关定义以及会计报表的几种分析方法。3华帝厨电家居的资本构成概况3.1 华帝厨电家居简介华帝厨电家居公司是我国高端定制厨卫行业的代表性企业，深耕高端定制厨卫领域多年，华帝厨电家居在曾经在2018-2020年三年连续获
15、得我国“国家高端定制厨卫企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质高端定制厨卫企业500强乙华帝厨电家居的发展是我国高端定制厨卫企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国高端定制厨卫企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于高端定制厨卫市场需求进行不断创新，使公司始终处于高端定制厨卫行业前沿，引领高端定制厨卫行业的发展。图1华帝厨电家居公司组织结构3.2 华帝厨电家居资本的确认和计量3.2.1 长期股权投资(1)投资成本的确定长期股权投资是指本公司对被投资单位具有控制、共同控制或重大
16、影响的长期股权投资。本公司对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响的长期股权投资，作为可供出售金融资产或以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产核算。对于同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，在合并日按照被合并方股东权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。对于非同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，在购买日按照合并成本作为长期股权投资的初始投资成本，合并成本包括购买方付出的资产、发生或承担的负债、发行的权益性证券
17、的公允价值之和。通过多次交易分步取得被购买方的股权，最终形成非同一控制下的企业合并的，应分别是否属于“一揽子交易”进行处理：属于“一揽子交易”的，揩各项交易作为一项取得控制权的交易进行会计处理。不属于“一揽子交易”的，按照原持有被购买方的股权投资账面价值加上新增投资成本之和，作为改按成本法核算的长期股权投资的初始投资成本。(2)后续计量及损益确认方法对被投资单位具有共同控制(构成共同经营者除外)或重大影响的长期股权投资，采用权益法核算。此外，公司财务报表采用成本法核算能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。3.2.2 固定资产(1)确认条件固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有
18、的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。固定资产仅在与其有关的经济利益很可能流入本公司，且其成本能够可靠地计量时才予以确认。固定资产按成本并考虑预计弃置费用因素的影响进行初始计量。(2)折旧方法固定资产从达到预定可使用状态的次月起，采用年限平均法在使用寿命内计提折ISo各类固定资产的使用寿命、预计净残值和年折旧率如下：类别折旧方法折旧年限(年)残值率()年折旧率()房屋及建筑物年限平均法10-805-19.90-1.19机器设备年限平均法4-305-224.50-3.17运输设备年限平均法8-105-112.38-9.50工具器具年限平均法3-205-133.00-4.57其他设备年限平均法3
19、-155-133.00-6.33预计净残值是指假定固定资产预计使用寿命已满并处于使用寿命终了时的预期状态，本公司目前从该项资产处置中获得的扣除预计处置费用后的金额。(3) .融资租入固定资产的认定依据、计价和折旧方法融资租赁为实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁，其所有权最终可能转移，也可能不转移。以融资租赁方式租入的固定资产采用与自有固定资产一致的政策计提租赁资产折旧。3.2.3 可供出售金融资产(1)可供出售金融资产的确认包括初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，以及除了以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、贷款和应收款项、持有至到期投资以外的金融资产。可供出
20、售债务工具投资的期末成本按照摊余成本法确定，即初始确认金额扣除已偿还的本金，加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额，并扣除已发生的减值损失后的金额。可供出售权益工具投资的期末成本为其初始取得成本。(2)可供出售金融和资产的计量方法可供出售金融资产采用公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失，除减值损失和外币货币性金融资产与摊余成本相关的汇兑差额计入当期损益外,确认为其他综合收益，在该金融资产终止确认时转出，计入当期损益。但是，在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生
21、金融资产，按照成本进行后续计量。3.2.4 无形资产(1)无形资产的确认无形资产是指本公司拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产按成本进行初始计量。与无形资产有关的支出，如果相关的经济利益很可能流入本公司且其成本能可靠地计量，则计入无形资产成本。除此以外的其他项目的支出，在发生时计入当期损益。取(2)无形资产的计量方法使用寿命有限的无形资产(不包括采矿权)自可供使用时起，对其原值减去预计净残值和已计提的减值准备累计金额在其预计使用寿命内采用直线法分期平均摊销，对使用寿命有限采矿权根据每年实际开采量占年初预计可采储量的比例对上年末无形资产采矿权摊余成本进行摊销。3.2.5 在建
22、工程(1)在建工程的确认在建工程成本按实际工程支出确定，包括在建期间发生的各项工程支出、工程达到预定可使用状态前的资本化的借款费用以及其他相关费用等。在建工程在达到预定可使用状态后结转为固定资产。(2)长期资产的减值方法对于固定资产、在建工程、使用寿命有限的无形资产、以成本模式计量的投资性房地产及对子公司、合营企业、联营企业的长期股权投资等非流动非金融资产，本公司于资产负债表日判断是否存在减值迹象。如存在减值迹象的，则估计其可收回金额，进行减值测试。商誉、使用寿命不确定的无形资产和尚未达到可使用状态的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年均进行减值测试。3.3 华帝厨电家居资本构成的的比较分析截
23、止到2023年期末，华帝厨电家居的资产总额为19810712221.64元，其中流动资产总额为3208311313.98T1.（16.19%）,非流动资产合计为16602400907.66元（83.81%）;华帝厨电家居的负债总额为9011966785.93元，其中流动负债总额为5326486367.49元（59.10%）,非流动负债总额为3685480418.44元（40.90%）。华帝公司所有者权益总额为10798745435.71元，股本较去年未发生改变仍然为1199998272.00元。相比与去年同期，华帝厨电家居资产负债金额变动较大的科目有如下：项目名称本期期末数本期期末数/总资产（
24、）上期期末数上期期末数/总资产（）本期期末金额较上期期末变动比例（%）货币资金84633.214.2764077.954.5032.08其他应收款1061.450.055295.360.37-79.96长期股权投资54958.862.77162756.6811.42-66.23无形资产799223.5140.34268959.8418.87197.15长期待摊费用0.0001600.000.11-100短期借款178672.519.02115248.008.0955.03应付票据11650.070.592428.200.17379.78预收账款36612.201.8524162.831.705
25、1.52应交税费5046.790.2510741.520.75-53.02应付利息9203.180.461656.460.12455.59一年内到期的非流动负债8529.350.4325412.17I.7S-66.44其他流动负债150000.007.5750068.843.51199.59应付债券149373.087.540.000.00100.00长期应付款0.000590.230.04-100.00表3-1华帝厨电家居资产负债变动表华帝公司变动原因简要说明：公司本期将（某子公司）纳入合并报表本期公司经营周转，贸易投资支出较大所需流动资金较多导致短期借款的增加；本年华帝公司大型公司债、华帝
26、公司短期融资较多导致的短期融资债券余额比去年同期增加，与相应利息调整金额共计15亿元本期带息负债较年初增加）将近29亿本期公华帝司为提高资金使用效率，应付采购款项采用银行承兑汇票形式支付因上交及政策变化，年初3100万土地使用税本期期末余额为0;受本年12月收入同比大幅减少，华帝母公司相应年末应交增值税比年初少1331万元；受利润大幅减少影响，华帝母公司应交所得税较年初也有大幅度减少预收贸易款项增加3.4 本章小结本章这要介绍了华帝厨电家居的规模概况以及相关资本的确认和计量方法；同时分析了资产和负债的变化情况，并且对各项资本进行了比较分析。4资本结构因素分析4.1 华帝厨电家居的资本结构分析资
27、本结构包括债务资本和权益资本两部分。企业的资本结构是否合理会直接影响到公司的经营成果和未来发展，因此有必要了解其资本结构，然后发现其存在的问题。本部分主要是从债务资本和权益资本两方面分析华帝公司的资本结构现状，主要的分析指标有股东权益比率、资产负债率、产权比率、长期负债及短期负债分别占总资产的比率、权益乘数等。本文选取华帝公司2021-2023年的财报数据进行分析，数据来源主要是中财网。202120222023资产负债比率（）（负债总额/资产总额）34.3641.3745.49产权比率（）（负债总额/股东权益总额）64.6787.13137.59长期负债比率（）（长期负债/资产总额）15.05
28、16.1018.60短期负债比率（）（短期负债/资产总额）20.1225.2620.72第一大股东占总股本比例（）（第一大股东持股数/总股本）62.3062.3062.30流通股占总股本的比例（）（流通股/总股本）100.00100.00100.00表4-1华帝厨电家居资本结构现状4.1.1 债务比率分析（1）分析指标债务比例。债务比例分析主要反映资产总额和股东权益对债权人债权的保障程度其衡量的指标是资产负债率和产权比率。产权比率。产权比率是债权人资本同企业股东权益的比率，反映债权人投入的资本受股东权益的保障程度和企业的资本结构是否稳定。H软主或交化趋为图4-22021-2023年华帝厨电家居
29、债务比例分析折线图(2)因素分析结论:关于债产负债率由折线图可见，华帝厨电家居的资产负债率呈现逐渐上升趋势，而资产负债率为资产总额比负债总额之比，华帝公司2023年相比于2022年，资产负债率增长了4.13%,出现该变化的主要原因是：华帝公司的应付债券金额金额较年初增加了14.94亿元，华帝的短期融资券相比于年初增加了10亿元，短期借款增加了6.34亿元。关于产权比率产权比率等于负债金额比股东权益总额，由上图可看出，华帝的产权比率呈现上升趋势，其主要原因是华帝公司负债金额的大幅度增加，其增长速度大于股东权益总额的增幅。4.2 负债结构分析(1)分析指标长期负债与短期负债相比具有稳定性较强的优点
30、，通常情况下不会让企业有比较大的流动性不足的风险，分析负债比率可以看出企业是偏好短期负债还是长期负债，在企业的总资产中有多少来源于短期负债或长期负债。图4-32021-2023年华帝厨电家居长期负债与短期负债比率(2)分析结论：华帝厨电家居的2021-2023长期负债比率分别为15.05%,16.10%,18.60,呈现一定的上升趋势；短期负债比率分别为20.12%,25.26%,20.72%,可以看出华帝厨电家居的流动负债在总负债中占得比例略高于长期负债占总资产的比例。但逐渐趋于接近的水平。从图中可以看出华帝公司长期负债水平相比于2022年有所下降,而短期负债水平则有所上升，主要原因是202
31、3年因华帝公司经营周转，贸易投资支出较大所需流动资金较多导致短期借款增加了6.34亿元，华帝的短期借款金额较上期期末变动比例达55.03%,同时华帝公司为提高资金使用效率，对华帝公司本期应付采购款使用银行承兑汇票支付导致了应付票据的增加，这都导致了华帝公司流动负债的增长，此外短期融资券相比于年初增加了10亿元。本行发行公司债15亿及相应的利息调整导致应付债券的金额增加，但相比较在总体都增长的情况下，短期负债的比重有所增加。4.3 股权结构分析(1)股本结构股本结构分析的衡量指标主要是第一大股东持股比例和流通股占总股本的比例，以此来研究股权的集中情况。股本分析趋势120100806040200第
32、一大股东占总股本比例(%)流通股占总股本的比例(%)图4-42021-2023年华帝厨电家居趋势图分析：早在2021年，华帝厨电家居的总股本就为1199998272股，华帝公司股份全部为无限售条件的流通股。股权的分散将为进一步规范华帝厨电家居的治理结构提供了动力保证。第一大股东占总股本比例过高,为控制性股东,能够对华帝公司产生绝对性的影响,显示出了股权过于集中的问题。由于华帝公司股权的过度集中，一方面华帝的中小股东受持股数量的限制无权参加股东大会，进而使自己的表决权不能行使，使他们的权益遭到损害，大股东操纵股票市场。另一方面，由于华帝公司大股东绝对控股和相对控股，股东大会变为形同虚设，违背了多
33、元化和股权分散化现代高端定制厨卫公司产权主体的要求，华帝高端定制厨卫公司有效的治理结构也无法形成。4.4 本章小结本章主要介绍了华帝厨电家居的概况，从债务比率、负债结构以及股权结构三个方面分析华帝厨电家居的资本结构现状，通过各种数据指标得出华帝厨电家居在资本结构方面存在的问题，并对相应问题作出合理的因素分析。5资本结构存在问题及优化建议5.1 负债比率优化国际上通常认为高端定制厨卫企业40%-70%的资产负债率是比较适当的,超过85%的高端定制厨卫企业应当引起注意，由以上分析可以看出，华帝厨电家居的资产负债率保持在比较合理的范围内。但产权比例较高，不合理，由这一数据可以看出，华帝国电家居的负债
34、较多，站在投资人的角度这样可以规避风险，为华帝高端定制厨卫公司股东谋求更高的经济利益，但另一方面说明其财务风险较高，债权人的利益不能可靠保障，需优化。华帝厨电家居应该合理的利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，降低债务，提高资本成本，避免财务风险非常关键。首先，华帝厨电家居应坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的“三去一补”的宏观调控思路，其次，华帝高端定制厨卫公司应加强合理的避税能力，化解产能过剩的情况；其次，要不断探索提高高端定制厨卫产品的附加值，增加利润率。5.2 负债结构优化相对于长期负债而言，短期负债具有较低的成本，因此流动负债经常受到上市高端定制厨卫公司的青睬
35、。华帝厨电家居短期负债与长期负债的比例较为接近，担任可继续优化使得短期负债与长期负债达到一个更为合理的水平。华帝高端定制厨卫公司可以充分利用可抵押资产数量以及发行企业债券获得长期债务资金；还可以从资产存量的立场出发，合理的利用华帝高端定制厨卫企业可担保资产，进而提高企业长期负债融资的能力；此外要提高华帝高端定制厨卫公司资金的使用效率，从而使企业的资本结构逐步优化。与此同时，华帝高端定制厨卫公司在使用负债筹资时应注意风险和收益的均衡；最后，在安排负债规模时应注意将多元化的投融资渠道和方式进行组合，选择合理的筹资方式。5.3 股权结构优化华帝厨电家居的股权集中度较高，这样容易影响华帝公司的内部治理
36、结构出现问题，要优化公司的股权结构，就要提高其他股东对第一大股东的制衡力。优化措施就是要实行股权多元化。股权多元化的关键是吸收家族成员之外的出资人,包含四个方面：一、引进社会投资，可以是自然人投资也可以是法人投资八二、经营者股权。引入高端定制厨卫行业的职业经理人参与经营管理,调动经营者的工作积极性,以较少的成本获取人力资本。三、高端定制厨卫行业的技术股权。可以是技术直接作价入股，用股权换取无形资产，形成华帝高端定制厨卫企业的核心竞争力，也可以高薪聘请技术人员，在技术转化为产品、形成价值后，再授予他们股权，作为一种激励。四、员工持股。华帝高端定制厨卫员工持股不仅可以增强华帝公司员工主人翁责任感和
37、工作积极性，而且拓宽了企业的资本金来源，能够吸收华帝员工持有的剩余资金。所得税税率降低后，华帝企业所要交纳的税费大大减少，投资者分到的红利就会相应增加。华帝企业可以借助这个机会来分散股权。5.4 优化企业自身发展能力除了改善负债、股本等状况外，财务管理水平的提高和生产经营机制的优化应成为优化华帝厨电家居资本结构的内在动力。华帝公司要积极努力地提高企业内部管理水平。就要积极做到：强化华帝的安全管理基础，持续提升安全生产保障能力；优化华帝公司的工程部署和劳动组织结构，继续深化双压缩战略落实；适应新变化，调整华帝公司的销售策略稳定收入；产格指标考核，全面高端定制厨卫生产降低经营成本；全面加强华帝公司
38、的资金管理，保证资金链安全；立足战略定位，发挥优势确保经营稳定；努力打造未来增长点；做好部分传统落后产品的退出工作，妥善安置富余员工。5.5 本章小结本章主要介绍了关于优化华帝厨电家居资本结构的几个对策，包含了债务资本问题的优化、股权集中问题的优化以及企业自身完善方面的建议等。结束语本文在系统回顾和研究资本结构理论的基础上，从理论和实证的角度对华帝公司的资本结构现状进行了剖析，发现了华帝厨电家居资本结构中存在的整体支出那负债率偏低，流通负债比例过大，股权过于集中等问题，并且进一步研究了华帝厨电家居资本结构的优化问题，这对于完善公司资本结构，从而提高公司经营水平和治理水平，具有很强的现实意义。参
39、考文献1乔晓晶.我国高端定制厨卫上市公司资本结构特征及其影响因素研究D.山西财经大学,2021-052霍小贝.我国高端定制厨卫上市企业资本结构存在的问题及优化J.时代金融,2023(36)3许莉莉.基于债务融资风险的高端定制厨卫企业资本结构研究J会计之友2019(30)李霞.中小企业资本结构优化问题分析J.财会月刊2010,(20)5雷平,王学评,郝晓蒙.不同所有制高端定制厨卫企业资本结构差异影响因素研究J.改革与战略2023(10)刘柏廷.高端定制厨卫上市公司资本结构与经营绩效的关系研究D.+:中国地质大学20227王娟,杨凤林.中国上市公司资本结构影响因素的最新研究J.国际金融研究,2002(8)网刘丽华,我国企业资本结构优化问题的研究JI.辽宁工业大学学报,20209陈小英,资本结构及其优化J.现代经济信息,2020(05)10Ross.Thedeterminantsoffinancialstructure:TheincentivesignalingapproachJ.BellJournalofEconomics,1977(8)11Scott,JamesHJr.AtheoryofoptimalcapitalstructureJ.BelIJournalofEconomics,1976(33)
